巴菲特演讲14（2015-2018）

如何定义成功

有句俗话：Success is about get what you want, while happiness is about wanting what you get。巴菲特更倾向于幸福而非成功。

在我年轻的时候，始终追求财务独立。我在25岁时，赚到的钱已经足够我生活了。从那以后，无论赚了多少都是我用不完的。巴菲特追求财富独立主要是为了干自己喜欢的事情，以及不用为了钱与自己反感的人工作。

在你的一生中，希望你们的心里始终装着一个记分牌，由自己去衡量自己的表现。不要太在意周围的世界怎么看。

如何看待风险&逆向投资

现金才是有风险的资产。股票长期（买得好）是没有风险的。

波动不是风险。金融理论用贝塔系数衡量风险是不对的。购买力的减损，本金的永久性损失才是风险。时间拉得越长，波动的影响越弱。

好机会是那种尖叫着要你买入的。Good decisions scream at you。例如，2008年，资产价格非常便宜了，就不要怕。这种天上下金子的机会，一生中大概能遇到6次。（既不是很多，但是要把握住了也足够了）

（在考虑逆向投资之前），我们有一个过滤条件。只要有一个过滤条件把它筛掉了，我们就不会投。

如何看待贫富差距，收入不平等

我们应该追求机会平等，而不是收入/结果平等。

因为人的禀赋/潜能是有差异的，在农耕时代，智商150和智商80的人差异并不那么大。到了制造业时代/工业化时代，专业化程度增加了，但是差距还是没有那么的大。如今的时代，专业化程度更高了，由于个人禀赋的差异导致的收入差异更大了。

在市场机制下，随着专业化分工程度越来越高，头部的人的收入和垫底的人的收入差距会越来越大。

市场机制本身没有办法解决收入不平等的问题。然而，我们目前又没有舍弃市场机制的更好的制度。

解决贫富分化需要在政府/社会制度层面发力。

如何开始评估公司

先看一个行业的7-8家公司，和每家公司的管理层交流。问每一家公司管理层他们看好哪家竞争对手并愿意把自己的钱投入进去，并问他们看空哪家竞争对手。问遍了这两个问题你对这个行业的了解就会很深刻。

你可以把同样的方法用在你周围的人身上，谁是你的榜样，你愿意买入他10%的股份，拥有他未来10%的收入，谁是你的反面教材，你想做空他。学习榜样的优点，同时改正反面教材身上的缺点。

要深入了解一家公司必须先了解行业。了解行业是为了了解竞争优势。一家公司有多少竞争对手都不知道还是不要投资了。

了解公司的竞争优势、管理层是否优秀，以及有没有护城河。

关于榜样

想想你周围的人，谁是你的榜样，你愿意买入他10%的股份，拥有他未来10%的收入，谁是你的反面教材，你想做空他。学习榜样的优点，同时改正反面教材身上的缺点。

关于习惯

The chains of habit are too light to be felt until they are too heavy to be broken。

习惯的枷锁开始的时候难以察觉，到后来却重的无法摆脱。

B夫人&山姆沃顿

他们都对自己的生意有充分的热爱。出于这份热爱，他们追求的完全不是金钱，而是做到最好。

热爱能释放出强大的能量，只求钱财，成不了。只有为了追求最好而全力以赴才行。

我们挑选企业经理人时，也希望他们拥有这种特质。希望他们在企业收购后对自己的生意没有丝毫的减少。与这样的经理人在一起，我们放心。

未来有哪些大的威胁

今后20年，经济一定会更加进步，人们的生活水平一定比今天更高。

但同时，网络攻击、核武器、生化武器袭击是美国面临的最大威胁。

目前人类面临的最大威胁是核战争。但是这一威胁很难消除。

对于未来的经济发展应当感到悲观吗

从长期视角看，随着科技创新和生产力的发展，美国的经济一定会持续发展，一定会创造更多的财富。市场经济制度在促进专业化分工的同时也会扩大人与人之间的差距。我们会面临财富的头部效应和扩大的贫富差距，这些发展中的分配问题也需要我们妥善解决。

现如今（2018）年，很多美国的家长担心未来自己的孩子的生活会不如自己这一代。这反映了美国社会对于未来经济增长的悲观预期。

我的看法不一样，我认为未来我们的下一代面对的经济繁荣程度会好于我们。一个简单的推理如下：现如今美国的GDP年均增长2%，预期人口年均增长0.8%，那么人均GDP年均增长1.2%。这个增速看起来微不足道。但是如果拉成时间，25年，或者一代人的时间来看，累计增长34.75%，即人均GDP会从目前的5.9万美元增加到7.9万美元。这额外2万美元的增长将会给人们的生活带来巨大的变化。（当然前提是控制好通货膨胀）。

从历史的进程来看，在我出生的年代1930年，美国最富裕的人是洛克菲勒，但是如今一个普通的美国中上阶层所能享受到的生活水平和便捷程度已经超过了当年的洛克菲勒家族。这就是长期的经济发展带来的成就。

在我的有生之年，美国的人均GDP增长了6倍。我的父辈是完全预料不到这种结果的。但是这一切真实的发生了。

解释这一经济奇迹的因素主要是科技创新和生产力发展。在美国建国年代，仅仅是为了满足人们的日常所需的食物和棉花，就需要80%的工人在农村工作。但是如今只需要2%的工人做这项工作。技术的进步释放出了绝大部分农村劳动力。这些劳动力从而可可以进行其它的工业生产活动。

但是换一个角度看，技术进步，曾经让这些从事旧劳动形式的人失业。技术的创新存在“破坏性”。在技术进步和经济发展的过程中，有些人会受到这一“破坏性”的冲击，这是一个应当面对的挑战。

另一项数据揭示了另一个挑战：Forbes400从1982年首次统计至今，美国最顶层的400人的财富增长了29倍，远远超过社会平均水平，更不用说还有很多社会底层人士。这说明财富的海啸并没有蔓延下来，而是在向上涌动。

1776年，美国建国时同时拥有市场经济、法治和机会均等，这释放了人的潜力。这一天才的制度仅仅用241年的时间，就创造了巨大的财富。